"最快年内赴港上市、募资约 5 亿好意思元。"本周，刚刚迎来新董事长印奇的阶跃星辰，在年后传出正在激动上市的音问。

淌若把这则上市传奇往产业链深处回首，会发现阶跃的上市故事，和印奇背后的祥瑞体系有着深度关联。

印奇同期亦然   智能出行企业沉科技的董事长。昨年 9 月，印奇曾与李书福一同公开出面，出席重组后的沉科技发布会，李书福曾在会上对印奇说"再会恨晚"。

公开报说念骄气，阶跃星辰已与多家潜在护士人接洽，扣问初度公开募股事宜，但融资限制与时辰表仍可能赈济。对此，阶跃星辰方面并未公开置评。

就在一个月前，阶跃刚刚完成换帅 + 融资的组合拳，在完成超 50 亿元东说念主民币 B+ 轮融资的同期，由印奇"空降"出任董事长。

联系报说念称，印奇更侧重顶层政策、老本运作与终局交易化等范围，CEO 姜大昕延续主握技能研发与闲居运筹帷幄。

行动沉科技和阶跃星辰的双料董事长，在加入阶跃当日，印奇曾在社媒发文称："沉和阶跃所组成的‘ AI+ 终局’的交易拼图完成初步搭建。"

事实上，很长一段时辰里，阶跃一直与沉科技和汽车行业保握着细致接洽。在 WAIC 2025 上，祥瑞汽车集团、沉科技与阶跃星辰在大会时间共同发布面向 AI Agent 原生打造的下一代智能座舱 Agent OS（预览版），并明确其基于阶跃星辰的多模态大模子与端到端语音大模子才能。

从结构上看，面前公开信息不错串联出一条明晰旅途：印奇同期担任阶跃星辰与沉科技董事长；沉科技在股权与产业层面与祥瑞体系存在深度关联；阶跃星辰的大模子才能通过沉科技与祥瑞的终局场景进行产物化尝试。

换言之，在印奇的牵线下，阶跃背后是沉和祥瑞系的资源深度绑定，这种"模子公司 + 上市平台 + 整车集团"的产业链条，将是阶跃上市蓄意中关节一环。

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印奇精致出任阶跃星辰董事万古，曾有媒体败露，印奇的加入，并不是"空降"，而是公司早有部署。

"早有部署"翻译过来，其实也不错明白为"原本即是自家东说念主"。一方面，有报说念称印奇本东说念主即是阶跃星辰配置初的蹙迫发起者之一。另一方面，阶跃从配置之初，即是祥瑞和沉科技的蹙迫协作伙伴。

公开信息骄气，2023 年运行，祥瑞便与阶跃星辰在预试验大模子、垂直范围大模子、诳骗场景设想、工程开拓等方面张开了深度协作。

其中，祥瑞牵头了场景设想、模子测评、工程开拓等业务，阶跃星辰主导了模子预试验等业务，两边上风互补。这一协作在已往三年中握续潜入，祥瑞系的资源在一定程度上，救济了阶跃星辰的握住成长。

2025 岁首，阶跃星辰和祥瑞汽车集团纠合晓谕：将两边协作研发的两款阶跃 Step 系列多模态大模子开源，包括视频生成模子 Step-Video-T2V 和语音交互模子阶跃 Step-Audio。

是以，祥瑞和阶跃自己就并非浮浅的甲乙方关系，祥瑞官方曾列出自家的五大 AI 生态圈伙伴，包括阶跃、沉、时空说念宇、芯擎科技和星纪魅族。其中，沉负责智驾等 AI+ 汽车的技能载体；时空说念宇是祥瑞孵化的卫星公司；芯擎科技负责智能座舱芯片；星纪魅族是祥瑞和魅族资源的整合，负责智能车机板块。

也即是说，阶跃星辰是祥瑞中枢 AI 生态圈中"唯独指定"的大模子企业。

这也证据了印奇加入阶跃并非"空降"的逻辑，这位新董事长的任命，只是阶跃和祥瑞系的进一步巩固，而非一个运行节点。

加入阶跃后，印奇曾在个东说念主社媒上发表条记："昆玉，我来了！Steprun ✖️AFARI（阶跃和沉的英文名）"，并配了一张钢铁侠（贾维斯）和大黄蜂（汽车东说念主），指向这是一场 AI 和汽车产业的强强纠合。

在年度大展 WAIC 2025 上，沉科技纠合阶跃星辰和祥瑞发布了下一代智能座舱 Agent OS，侧面反应出，这三家的产业定约关系也曾到了高度协同的阶段。

本年级首，在 CES 2026 上，阶跃星辰和祥瑞纠合展示了星河 M9 上搭载的、基于端到端语音大模子的智能座舱交互系统，声称实现首音响适时辰在 0.7 秒以内，该车型销量已接近 4 万。

不外，天然在发展历程中一直都与祥瑞系张开协作，但在阶跃 50 亿元融资的投资者名单里，面前公开信息中并莫得祥瑞系的身影。

尽管不排斥祥瑞系通过某些渠说念完成了迤逦投资，但显着在老本关系上，祥瑞并非阶跃背后的"大金主"。

但印奇行动阶跃和沉科技的双料董事长身份，一方面也曾给阶跃打下了"祥瑞系"的烙迹，同期也加快祥瑞系 AI 生态伙伴间的资源整合。

值得神志的是，就在印奇加入阶跃的并吞时辰，一家此前属于祥瑞系生态的企业智跃沉，在最新工商变更后，由阶跃星辰精致接办。

智跃沉注册于 2025 年 8 月，恰巧沉科技品牌重组的并吞时辰。公开信息骄气，智跃沉还在北京、上海和深圳都援助了办公室，聚焦"下一代终局生态和交互形貌"。

有分析指出，阶跃星辰可能领受借此进入 AI 终局范围。

智跃 + 沉，这个名字无形中映射出印奇行动董事长的两家公司，也即是除了"钢铁侠"阶跃除外，印奇社媒上的"大黄蜂"——沉科技。

02

昨年 10 月，刚改名半年的沉科技，在新任董事长印奇的率领下，以" AI+Mobility "新形象示东说念主，这家 A 股上市企业精致递表，准备打入港股阛阓。

沉科技前身是配置于 1992 年的力帆科技，曾是国内摩托车业务的龙头之一，岑岭期年销量超百万台。

2006 年，力帆获取汽车出产天资，业务拓展至乘用车，并于 2010 年在上交所上市。但在汽车范围，力帆的技能阶梯弥远过时，其业务在 2018 年难以为继，并于 2020 年苦求功令重整。2020 年 11 月，祥瑞通过满江红基金成为力帆的控股股东，精致将其纳入自家产业河山。

2024 年 7 月，印奇斥资超 24 亿元，通过江河汇受让祥瑞集团旗下公司所握有的沉科技 19.91% 的股份，成为该公司第二大股东，并在同庚 11 月当选董事长。公司业务标的也转为聚焦" AI+ 车"、布局智驾 / 智舱 /Robotaxi。

在沉的招股书中，祥瑞的名字被反复说起。祥瑞之于沉科技，既是股东，快乐飞艇下载亦然最大供应商和最大客户。

21 世纪经济曾在此前的报说念中败露，昨年年中，祥瑞控股集团对祥瑞系里面智驾公司、团队进行了一轮大整合。极氪智驾团队、祥瑞接洽院、以及旷视旗下的智驾品牌"迈驰智行"将一同合并，合并的意见地正是重庆沉智驾。

公开信息骄气，沉智驾是一家配置于昨年 6 月的结伙企业，其大股东之一是重庆市国有控股的江河启兴，而该公司情愿由沉科技旗下的智骐鑫旺赶走江河启兴的主要公司事宜，沉科技领有沉智驾超 50% 的投票权，并赶走董事会。其他股东由祥瑞、旷视等企业组成。

这场变革发生的同期，祥瑞在宁波总部召开一次誓师大会，冷落祥瑞畴昔只好一个智驾团队，印奇行动此次合并旋涡的中枢东说念主物出席并作念了言语。

事实上，行动汽车智能的后发者，沉科技天然改了名字，但从力帆迭代来的智能汽车范围的技能积聚在行业内并无竞争上风，尽管祥瑞系推动智驾资源向沉整合，但整整 3000 东说念主、来自不同行务的新团队，整合起来并非易事。

昨年年底，沉科技递表港股时，曾被外界质疑转型智驾的收入收场节拍，能否跟得上 IPO 的程度。

" AI+Mobility "模式需要普遍的技能与资金铺垫，沉科技在研发范围的参加由 2022 年的 9068.3 万元翻倍增长至 2024 年的 4.07 亿元；2025 年上半年，该公司的研发用度进一步增至 2.88 亿元。但在已往几年中，公司的主营业务收入却呈着落态势。

昨年 10 月败露的报说念中，经济不雅察报曾用"玄幻勉强"来形貌沉科技，因其团队成员来自祥瑞系资源的大整合。

这篇报说念还败露了沉科技方面的恢复："沉科技主要提供 AI 才能，祥瑞作念量产和工程托福，现时很少有智驾公司在作念基础大模子的。"

本年级首的 CES 上，沉科技拿出了智驾大模子范围的着力，祥瑞推出了沉深广辅助驾驶系统的全新品牌 G-ASD，圆善诳骗了全新推出的 WAM 宇宙活动模子。

值得看重的是，祥瑞官方宣传中还提到："在阶跃星辰通用 AI 大模子的加握下，G-ASD 云霄多模态大模子 + 宇宙模子参数达 1000 亿级别，权臣莳植环境感知和推理才能。"

谜底也曾可想而知，重组后的沉科技尽管继承了祥瑞系的智驾资源，但大模子的基座才能，仍然离不开阶跃星辰这位"专科选手"的才能加握。

跟着印奇精致出任阶跃星辰董事长，阶跃和沉的这份"共生关系"，无非是从水下被拿到了台面上。

依托沉的祥瑞系资源，阶跃大模子有了幽静的落地场景和试验资源。沉科技有了头部 AI 盟友的加握，不错快速莳植自身在车用 AI 体系的技能实力。

沉科技需要一个基座模子的"外挂"，而阶跃星辰，通常需要沉和祥瑞提供一个诳骗模子场景的舞台。

03

2025 年，AI 六小龙方式发生剧变，智谱和 MiniMax 速即完成港股上市过程，在本年级首上市后市值一度联袂冲破 3000 亿港元。

体量的迅速延迟，业内也不再用"小龙"来形貌这两家企业，媒体们更心爱称他们为"港股 AI 双子星"。

紧随自后的月之暗面，一度被以为是下一个走上 IPO 赛说念的寥寂模子公司，但岁首 CEO 杨植麟在里面的一封里面信给出了公司层面的作风：短期不惊愕上市，也不以上市为意见。

另一方面，月之暗面在已往几个月中攀附完成两轮超 12 亿好意思元的融资，估值冲破 100 亿好意思元。而在几周前，杨植麟还受黄仁勋邀请，成为了 GTC 主会演讲共享嘉宾。

换言之，跟着公司间的体量差距握住拉大，" AI 六小龙"的竞争生态也曾透顶瓦解，头部的创业公司也曾在折柳护城河。

在已往一周的春节档中，跟着多家企业模子更新以及以 OpenClaw 为代表的 Agent 生态火爆，各大 AI 企业模子调用量暴涨。

在 OpenRouter 上周榜单中，MiniMax、月之暗面、智谱、DeepSeek 四家中国公司的模子均位列前五，其中 MiniMax 凭借 2.57 万亿 tokens 调用量位列第一。

结合近期老本阛阓的变化来看，寥寂模子公司上市最大的问题也曾不是"技能"，而是收入可握续性、业务场景可考据性。

在通用大模子的用户体量上，阶跃星辰也曾被前边三家同行拉开差距。另一方面，领受顺应的垂类场景落地通用大模子，一直以来都是阶跃脚下最实践的领受。

祥瑞能给阶跃的，恰正是幽静的用户场景。以 CES 上搭载新智能座舱的星河品牌为例，2025 年星河品牌全年销量冲破 100 万台，成为祥瑞体系增长主力之一。来自祥瑞系销量和远大生态的背书，毫无疑问阶跃提供了一个幽静落地的交易化场景。

面前，AI 模子面前有常见的三条估值旅途，API 才能处事商、C 端诳骗层以及镶嵌式系统级模子（车、手机、终局 OS）。

头部大厂和超等独角兽们也曾占据了前两条赛说念，阶跃在两个范围已不再是第一梯队，端侧模子成为了唯独护城河但愿。

2025WAIC 上，阶跃星辰 CEO 姜大昕曾败露，2025 年的收入意见是 10 亿元东说念主民币。

但据财经杂志近期报说念骄气，阶跃星辰 2025 年收入约为 5 亿元。

印奇的加入，恰恰恰巧这个意见和实质扫尾存在各异的节点。

淌若阶跃在年内递表，这意味着印奇主导的两家公司——沉科技和阶跃星辰将同期冲击港股。营收情况尚未大幅改善的情况下，祥瑞系的背书也许是两家公司冲击 IPO 的最大助力。

阶跃从祥瑞系手中接办智能终局企业"智跃沉"没多久，沉科技迎来了另一位"外助"，提名荣耀前 CEO 赵明为第六届董事会非寥寂董事候选东说念主。

行动手机行业的一方诸侯，赵明的加入却在一些沉方面的宣传中解读为，匡助沉科技快速补都交易落地才能的短板，推动" AI+ 车"政策从技能研发走向阛阓落地。

不外，探究到脚下印奇是沉和阶跃的双料董事长，以及祥瑞与沉科技、阶跃星辰间长短不一的协作关系，在祥瑞系资源的救济下，也许还能迸发出更多念念象力。

毕竟，行动一家模子公司，阶跃不单是涉足智能汽车范围。昨年年底，阶跃就曾发布了可部署的 GUI 开源模子，并以端云结合决策救济手机、汽车、电脑等多端部署。公开信息骄气，在手机侧，国内约 60% 头部手机品牌与其达成深度协作，模子装机量杰出 4200 万台。

按照此前媒体败露的 6 月底递表时辰，阶跃还有几个月的时辰来完善联系准备职责。

在印奇的条记中，阶跃星辰是内嵌 AI "贾维斯"的钢铁侠；沉科技是汽车东说念主的代表"大黄蜂"。

显着，在冲击 IPO 的赛说念上，"贾维斯"阶跃星辰背后，不啻"大黄蜂"一个伙伴，来自浙江的"汽车东说念主"祥瑞，也许将是阶跃走上港交所舞台的蹙迫推手。