新年来源，一元复始！咱们送走蛇年，迎来马年。我在此恭祝列位投资者一又友新春悠然，马年如意，马岁安康，龙马呈祥。

在昔时的一年，中国股市交出了一份漂亮的成绩单，指数涨幅大家靠前。科技成长干线一语气全年，以AI、机器东谈主、新动力、翻新药为代表的新质出产力崛起，成为了中国经济全面转型升级和高质料发展的无邪注脚。以我恒久以来聚焦投资的医药产业为例，2025年可以称得上中国翻新药崛起的呐喊大进、浓墨重彩的一年。

医药魔方数据袒露，全年中国翻新药商务拓展（BD）出海授权交游总金额达到1357亿好意思元，首付款朝上70亿好意思元，交游总额量达到157笔，远超2024年全年519亿好意思元和94笔，达到历史新高。跨国药企有接近1/3的新分子授权来自中国，波及单抗、双抗、GLP-1、ADC、小核酸等繁多技艺鸿沟，隐敝肿瘤、自免、减重、慢病等多种疾病类型，标明中国照旧成为大家新药发现的最蹙迫的来源地之一。

尤其咱们看到在好多新兴制药技艺鸿沟，中国企业呈现出蕃昌发展、追逐反超的态势，比如双抗、ADC、car-T、小核酸鸿沟，中国企业照旧缓缓运转并跑致使领跑。2025年，工银瑞信处理的基金产物聚焦投资在翻新药和干系产业链鸿沟，也收货于中国翻新药崛起的产业趋势，得到了可以的收益。

瞻望2026年，我觉得咱们还可以不息有所期待，快乐飞艇大有算作。领先，我觉得中国股市的行情有望延续。2026年国内实质经济增长相对巩固，宏不雅策略在保握力度的同期更防护提质增效，经济增长的质料将有所晋升。国表里积极货币策略和宽松流动性环境未变，无风险利率看守低位，住户钞票再设立需求仍然存在，仍然看好A股市集走势。

其次，中国翻新药崛起的产业趋势仍将不息，产业瓦解将不息带来更多投资契机。中国翻新的上风身分照旧酿成，相对竞争力照旧运转突显，这么的产业趋例必将握续多年，这是无谓置疑的。况兼咱们看到最近跨国公司与中国翻新药企的配合运转从之前的单个管线或一丝管线振荡为技艺平台配合、授权定制化建造等更万般化和系统化的配合，标明跨国公司对中国翻新更兴趣，选择了更积极配合的格调。

而中国翻新药也在不息升级，从快速奴婢者（Fast-follower）向创始者（First-in-class）或同类最优（Best-in-class）振荡，中国企业还会在大家翻新波澜中饰演更多更蹙迫的扮装。与此同期，跟着一些重磅管线的推动，咱们会看到更多的品种获批上市过问生意化阶段，指导越来越多企业运转收场盈利。

合座而言，我降服2026年的中国翻新药产业依然会是滋扰精彩的一年，我将不息重心布局在翻新药及干系产业链鸿沟，重心见原免疫治愈双抗、ADC、小核酸等鸿沟的瓦解。同期，中国经济有望在2026年安逸增长，也需要见原传统产业的反更始会。　

（本文已刊于2月14日出书的《证券市集周刊》。嘉宾不雅点仅代表个东谈主，不代表周刊态度。）

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