（起原：AAAAA 适合阵势）

期货铝合金(AD)近期走势全面分析(戒指2026年4月21日)

一、中枢论断

现时铝合金期货呈现 "老本强相沿 + 需求弱复苏 + 奴婢电解铝波动" 的花式，短期 (1-2 周) 臆想在 23200-24200 元 / 吨区间高位泛动，中期 (1-3 个月) 易涨难跌，若中东地缘风险升级或国内库存出现拐点，有望打破 24500 元 / 吨。铝合金本身基本面影响有限，价钱走势高度依赖电解铝 (AL)，两者联系性朝上 90%。

二、宏不雅与政事配景

国际宏不雅

地缘政事：中东处所是现时最大变量，霍尔木兹海峡航运受阻风险捏续，该地区占群众电解铝产量约 9.2%。阿联酋塔维拉铝业 (150 万吨 / 年) 全线停产，归附期或达 1 年；伊朗阿拉克铝厂 (17.5 万吨 / 年) 遭遇蹙迫停产；巴林铝业减产 19%，卡塔尔铝业减产 40%，累计影响产能超 320 万吨

货币计谋：好意思联储 3 月 FOMC 督察利率 3.50%-3.75% 不变，点阵图夸耀 2026 年仅降息 1 次 (25bp)，初度降息推迟至 9 月，好意思元指数稳守 100 关隘，对巨额商品酿成估值压制

动力价钱：布伦特原油督察 96.8 好意思元 / 桶高位，推升群众通胀预期和铝冶真金不怕火老本 (电力老本占电解铝总老本 30%-40%)

国内宏不雅

经济神气：一季度 GDP 同比增长 5.2%，合乎预期，但内需归附仍显乏力，房地产前端需求疲软，杀青端渐渐开采

计谋预期：市集对二季度稳增长计谋加码预期较强，基建和制造业投资有望成为主要发力点

产业计谋：电解铝产能总量红线严格扩充，国内运行产能达 4500.43 万吨，产能愚弄率超 98%，近乎满负荷运行

三、计谋面分析

供给端赓续：十部门救援发布的电解铝产能总量禁止决策连接顺利，新增产能仅可通过等量或减量置换鼓舞，重心混浊区域不再新增

环保计谋：再生铝行业环保监管趋严，"反向开票" 计谋扩充力度加大，导致合规废铝货源偏紧，货场捂货惜售脸色浓厚

收支口计谋：当今未出台新的铝居品收支口关税退换计谋，但国外买卖保护方针昂首，对中国铝材出口酿成一定压力

四、基本面分析

上游老本端 (中枢相沿)

电解铝：4 月 21 日上海现货铝价 24670 元 / 吨，较岁首高潮约 12%，为铝合金提供坚实老本相沿

废铝：价钱督察坚挺，入口废铝窗口期关闭 (沪伦比值偏低)，国内废铝供应垂死，生铝系原料价钱易涨难跌

其他原料：硅、铜等合金元素价钱相对踏实，对铝合金老本影响较小

利润情况：戒指 4 月初，ADC12 坐褥总老本约 23929 元 / 吨，UEDBET中国app官方手机版表面坐褥利润约 271 元 / 吨，处于较低水平

供给端

再生铝合金：3 月再生铝龙头企业开工率回升，但受环保计谋和利润陋劣影响，举座开工率不高，企业大皆督察低库存运行

原生铝合金：开工率环比提高 0.5 个百分点至 56.8%，但增量有限

期栈房单：4 月 20 日上期所铝合金期栈房单为 29883 吨，较前一日减少 668 吨，处于较低水平

需求端 (偏弱)

中枢卑鄙：汽车行业是铝合金最大耗损边界 (占比约 60%)，一季度国内汽车产销受国补退坡影响大幅下滑，虽出口亮眼但举座末端需求一般

其他卑鄙：电子电器、家电、五金等行业需求自如，新动力汽车、储能、轨说念交通等高端边界需求保捏较快增长，但占比相对较小

采购四肢：卑鄙压铸企业订单有所归附，但新增增量有限，采购仍以刚需补库为主，高价扼制采购积极性

库存情况

社会库存：戒指 4 月初，铝合金社会库存约 2.85 万吨，较 2 月底减少 1.58 万吨，延续去化趋势

企业库存：再生铝合金制品库存约 14.7 万吨，同比 - 6.4%，快乐飞艇app环比 + 8.1%；原料库存约 28.5 万吨，同比 + 5%

五、收支口分析

铝材出口：1-2 月中国铝材出口同比增长 15%，表里价差达 3200 元 / 吨的历史极值，出口红利捏续开释

原铝入口：沪伦比值走低至 7.0 独揽，入口亏本幅度扩大，国内原铝净入口量预期缩小

废铝入口：国外实在所有料型在现时沪伦价钱下均无入口空间，入口废铝窗口期关闭

六、季节成分

传统旺季：4-5 月是铝合金传统耗损旺季，卑鄙压铸企业常常会在二季度加大坐褥力度，为 "金九银十" 作念准备

本年特色：旺季特征不彰着，"旺季不旺" 征象凸起，主要受高铝价和末端需求疲软影响

后续预测：若 5 月卑鄙需求仍无彰着改善，市集对旺季的预期将进一步破损，可能对铝价酿成压制

七、基差与升贴水

期现基差：4 月 21 日铝合金 2606 合约收盘价 23505 元 / 吨，上海现货 ADC12 价钱约 23800 元 / 吨，期货贴水约 295 元 / 吨

跨期价差：铝合金期货举座呈现近低远高的 Contango (期货升水) 结构，响应市集对改日供应的预期相对宽松

与电解铝价差：4 月 21 日沪铝 2606 合约收盘价 24995 元 / 吨，铝合金 2606 合约与沪铝 2606 合约价差为 - 1490 元 / 吨，处于历史平时区间

八、资金面与捏仓分析

成交量：近期铝合金期货日均成交量约 7000 手独揽，交投清淡，流动性不及，价钱容易受大单影响

捏仓量：主力合约捏仓量较小，且波动不大，标明市集参与度不高，资金主要贯串在电解铝等主流品种上

资金流向：近期有色金属板块资金举座呈现流出态势，铝合金期货也不例外，多头资金赚钱了结迹象彰着

主力动向：机构投资者对铝合金期货参与度较低，主要以散户和产业客户为主，产业客户多以卖出套保为主

九、时候面分析

日线级别：铝合金主力合约 (AD2606) 近期呈现高位泛动回落走势，4 月 16 日波及高点 24200 元 / 吨后运行回调，当今在 23500 元 / 吨近邻泛动

均线系统：5 日均线向下穿 10 日均线，酿成短期死叉，对价钱酿成压制；20 日均线在 23700 元 / 吨近邻，30 日均线在 23600 元 / 吨近邻

相沿与压力：

第一相沿位：23300 元 / 吨 (前期泛动平台下沿)

第二相沿位：23000 元 / 吨 (整数关隘 + 3 月中旬低点)

第一压力位：23800 元 / 吨 (20 日均线近邻)

第二压力位：24200 元 / 吨 (近期高点)

时候方针：MACD 方针在零轴上方酿成死叉，绿柱渐渐放大，夸耀短期空头力量占优；KDJ 方针向下发散，处于超卖角落，有反弹需求

十、市集参与投资者情绪变化

多头情绪：主要基于国外供应短少、国内电解铝产能天花板、老本相沿等成分，以为铝价易涨难跌，回调等于买入契机

空头情绪：主要基于国内高库存、需求疲软、好意思联储高利率督察更久等成分，以为铝价高潮空间有限，存在回调风险

产业客户情绪：上游企业多以卖出套保为主，锁定利润；卑鄙企业多以按需采购为主，不雅望脸色浓厚，不肯高价囤货

投契资金情绪：对铝合金期货参与度较低，更倾向于交游流动性更好的电解铝期货，只好在电解铝出现彰着趋势时才会奴婢操作

十一、后市预测与操作提议

短期 (1-2 周)

走势判断：高位泛动，区间 23200-24200 元 / 吨

驱动成分：电解铝价钱波动、中东地缘处所变化、国内库存数据

操作提议：区间操作，高抛低吸，轻仓参与，严格止损

中期 (1-3 个月)

走势判断：易涨难跌，若打破 24500 元 / 吨，有望上看 25000 元 / 吨

关节信号：

中东地缘风险进一步升级，导致更多铝厂停产或航运中断

国内电解铝库存出现拐点，运行捏续去化

卑鄙需求彰着改善，旺季特征显露

操作提议：逢低作念多为主，设置好止损，关怀电解铝走势

风险教唆

上行风险：中东处所恶化、国内稳增长计谋超预期、电解铝产能不测减产

下行风险：好意思联储加息、国内需求捏续疲软、电解铝库存大幅加多

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